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　　原标题:23中金G3 : 中国国际金融股份有限公司2023年面向专业机构投资者公开发行公司债券（第二期）信用评级报告

　　发行人及评级结果 中国国际金融股份有限公司 AAA /稳定 品种一：AAA 本期债项评级结果 品种二：AAA 本期债券发行金额为不超过 50亿元（含 50亿元），不设置超额配售。本期债券 分为两个品种。其中品种一发行金额为不超过 50亿元（含 50亿元）；品种二发 行金额为不超过 50亿元（含 50亿元）；本期债券品种一和品种二总计发行不超 过 50亿元（含 50亿元）。本期债券附设品种间回拨选择权。本期债券分为两个 品种，其中品种一债券期限为 5年，设置投资者回售选择权，债券持有人有权在 本期债券存续期的第 3年末将其持有的全部或部分本期债券回售给发行人；品种 二债券期限为 7年，设置投资者回售选择权，债券持有人有权在本期债券存续期 发行要素 的第 5年末将其持有的全部或部分本期债券回售给发行人。本期债券设票面利率 调整选择权，发行人有权在本期债券品种一存续期的第 3年末调整本期债券品种 一后续计息期间的票面利率，发行人有权在本期债券品种二存续期的第 5年末调 整本期债券品种二后续计息期间的票面利率。本期债券为固定利率债券，采用单 利计息，付息频率为按年付息。本期债券到期一次性偿还本金。本期债券募集资 金扣除发行费用后，拟全部用于偿还到期或回售公司债券。 中诚信国际肯定了中国国际金融股份有限公司（以下称“中金公司”或“公司”） 市场地位较高，客户群体优质，股权结构多元化，投行业务、经纪业务及整体竞 评级观点 争实力较强，各大业务全面高质量发展等正面因素对公司整体经营及信用水平的 支撑作用；同时，中诚信国际关注到，外部环境不确定性增加及证券市场波动性 对经营稳定性和盈利能力构成的压力，业务发展对管理水平提出更高要求以及杠 杆水平处于行业较高水平等因素对公司经营及信用状况形成的影响。

　　? 充分吸收和借鉴国际投行的管理经验和经营理念，拥有高素质的人才队伍，积累了大批优质客户 ? 股权结构多元化，股东资源丰富，促进公司业务协同发展；2019年公司完成H股配售，2020年11月完成A股上市，2022年制定配股公开发行证券预案，资本实力有望进一步提升

　　?宏观经济增速放缓和证券市场的波动性对证券行业经营稳定性及盈利能力构成压力 ?创新业务及国际化的拓展对公司内部控制、风险管理水平和合规运营能力提出更高要求；公司海外子公司衍生 品持仓规模及价值波动较大，需对此保持关注 ?虽然2020年通过A股上市提升资本实力，但杠杆水平仍然处于行业较高水平，资本补充压力仍然存在 项目负责人：戚 楚项目组成员：范巧婧 .cn 电话

　　依据中诚信国际的评级模型，中金公司具有 aaa的中金公司控股股东为中央汇金投资有限责任公司个体基础信用等级，反映了其极低的业务风险和较低的 （以下简称“中央汇金”），是由国家出资设立的国有财务风险。 独资公司，具有很强的支持能力。中金公司在中央汇金

　　中金公司的前身中国国际金融有限公司（2015年 6月整体改制）成立于 1995年 7月，是中国第一家中外合资投资银行，成立时注册资本为 1亿美元。后经过多次增资及股权转让，截至 2015年 6月，注册资本变更为人民币 16.67亿元。2015年 11月，中金公司成功在香港联交所上市，公司注册资本变更为 23.07亿元。2017年 4月，公司完成向中央汇金投资有限责任公司发行1,678,461,809股内资股作为对价，完成对中金财富 100%控股合并，合并完成后公司注册资本达到人民币 39.85亿元。2018年 3月，公司向 Tencent Mobility Limited发行 207,537,059股 H股新股，发行后公司注册资本达到 41.93亿元。2019年 10月公司以每股 14.40港元向若干名投资者配售 1.76亿股 H股，本次配售完成后公司注册资本增至 43.69亿元。2020年 11月，公司成功在上海证券交易所完成 A股挂牌上市，以每股人民币 28.78元的价格发行 4.59亿股 A股股票，A股上市后公司注册资本增加至 48.27亿元。截至 2023年 3月末，中央汇金直接及间接持股比例为 40.17%，仍为公司第一大股东。

　　2022年 9月 13日，中金公司发布公司 2022年度配股公开发行证券预案公告，公告表明，公司公开发行证券拟采用向原股东配售股份（以下简称“本次配股”）的方式进行。公司控股股东中央汇金投资有限责任公司已承诺以现金方式全额认购其在本次配股方案中的可配售股份。本次配股发行的股票种类为 A股和 H股，按照每 10股配售不超过 3股的比例向全体 A股股东配售；每 10股配售不超过 3股的比例向全体合资格的 H股股东配售。本次配股募集资金总额预计为不超过人民币 270亿元，扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于补充资本金支持各项业务发展，以及补充其他营运资金。本次配股预案已于 2022年 9月 13日经公司第二届董事会第二十六次会议审议通过，后于 2022年 10月 24日经公司股东大会、A股类别股东会议及 H股类别股东会议审议通过。中诚信国际将持续关注本次配股后续进展及其对公司业务运营、偿债能力等方面的影响。

　　中国人寿资管-中国银行-国寿资产-鼎坤优势甄选 2232保险资产管理产品 0.39%中国人寿资管-中国银行-国寿资产-鼎坤优势甄选 2265保险资产管理产品 0.39% 中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金 0.37%中国人寿资管-中国银行-国寿资产-鼎坤优势甄选 2266保险资产管理产品 0.35% 阿布达比投资局

　　中金公司致力于为国内外机构及个人客户提供全方位的服务，业务范围包括投资银行业务、股票业务、固定收益业务、财富管理业务、投资管理业务等。截至 2022年末，中金公司在上海、深圳、厦门、成都等地设有分公司，在中国大陆 29个省、直辖市拥有 200多个营业网点，公司有主要子公司 7家。随着业务范围的不断拓展，中金公司亦积极开拓海外市场，在香港、纽约、伦敦、新加坡、旧金山、法兰克福、东京等国际金融中心设有分支机构，为成为植根中国的国际投资银行奠定了基础。

　　其中品种一发行金额为不超过 50亿元（含 50亿元）；品种二发行金额为不超过 50亿元（含 50亿元）；本期债券品种一和品种二总计发行不超过 50亿元（含 50亿元）。本期债券引入品种间回拨选择权，发行人和主承销商将根据本期债券发行申购情况，在总发行规模内决定是否行使品种间回拨选择权，即减少其中一个品种的发行规模，同时对另一品种的发行规模增加相同金额，回拨比例不受限制，但品种一和品种二的最终发行金额合计不超过 50亿元（含 50亿元）。本期债券分为两个品种，其中品种一债券期限为 5年，设置投资者回售选择权，债券持有人有权在本期债券存续期的第 3年末将其持有的全部或部分本期债券回售给发行人；品种二债券期限为 7年，设置投资者回售选择权，债券持有人有权在本期债券存续期的第 5年末将其持有的全部或部分本期债券回售给发行人。本期债券为固定利率债券，采用单利计息，付息频率为按年付息。本期债券到期一次性偿还本金。

　　本期债券附设票面利率调整选择权，发行人有权在本期债券品种一存续期的第 3年末调整本期债券品种一后续计息期间的票面利率。发行人有权在本期债券品种二存续期的第 5年末调整本期债券品种二后续计息期间的票面利率。本期债券附设投资者回售选择权，债券持有人有权在本期债券品种一存续期的第 3年末将其持有的全部或部分本期债券品种一回售给发行人。债券持有人有权在本期债券品种二存续期的第 5年末将其持有的全部或部分本期债券品种二回售给发行人。

　　中诚信国际认为，当前经济修复呈现出一定结构分化特征，服务业修复好于工业，消费恢复以接触型消费回暖为主，基建投资高位运行，房地产投资降幅收窄但延续下降，出口短期反弹但高新技术产品出口偏弱。同时，在经济持续复苏的过程中风险与挑战仍存。从外部环境看，地缘冲突及大国博弈风险持续，科技等领域的竞争压力或加大；从增长动能看，消费虽有所回暖但“明强实弱”，投资仍较为依赖政策性因素的驱动，全球经济走弱下出口下行压力仍存；从微观预期看，居民谨慎性动机下消费动力不足，企业预期改善尚未转化为民间投资的回升；从债务压力看，高债务压力加剧经济金融脆弱性，制约政策稳增长空间，尤其是地方政府债务压力上扬，结构性及区域性风险较为突出。

　　中诚信国际认为，随着经济修复进入关键期，中国宏观经济政策将继续保持连续性与精准性。财政政策继续“加力提效”，准财政政策或有所延续，发挥稳增长的主力作用，并以有效带动全社会投资和促进消费为主要着力点。货币政策保持宽松但更加注重“精准有力”，结构性货币政策重要性继续提升，并注重配合财政政策落地见效。2023年政府工作报告对恢复与扩大消费、建设现代产业体系、支持民营经济以及扩大利用外资等重点领域做出有针对性的部署，宏观政策充分注重短期稳增长与中长期调整的结合。

　　综合以上因素，中诚信国际认为，未来中国宏观经济将延续复苏态势，受低基数影响，二季度经济增速将成为年内高点，2023年全年 GDP增速为 5.7%左右。从中长期来看，中国式现代化持续推进为经济高质量发展提供支撑，中国经济长期向好的基本面未变。

　　证券行业与宏观经济环境高度相关，随着资本市场改革深入推进，改革利好持续释放，全面注册制、个人养老金试点、买方投顾开云(中国)官方网站、科创板做市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广阔的发展空间。党的二十大报告提出“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的顶层设计也为证券行业发展指明方向。伴随全面注册制下的市场扩容及制度优化，证券公司或将以“投资+投行”模式拓宽收入空间，增厚资本化收入；随着居民财富从房地产向金融资产转移的大趋势，叠

　　加资产配置效率提升，证券公司财富管理及资产管理的业务空间将增加；散户机构化趋势延续，机构客户群体逐渐壮大，证券公司的投研能力、交易能力、产品能力等机构业务发展空间广阔；资本市场双向开放，市场和客户的国际化发展加快证券公司的国际化进程，国际化业务将迎来较大的发展空间。资本市场深化改革下的财富管理、主动资管、大投行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对证券公司专业综合服务能力提出了更高的要求；在此背景下，业务结构多元、资本实力强、风控水平领先以及合规安全经营的综合型头部证券公司有望获得更高的市场份额，而聚焦细分领域的特色型证券公司以及属地资源调动能力强的中小证券公司亦有望获得差异化发展优势，行业竞争格局呈现综合化与差异化并举的局面。

　　中诚信国际认为，中金公司业务状况较好，多项经营指标位于行业前列，公司总资产和净资本规模在业内处于领先地位，有利于公司在满足外部监管的条件下，推动各项业务的发展。但仍需关注宏观经济下行、资本市场波动及证券行业竞争加剧对公司经营稳定性及盈利增长带来的压力。

　　中金公司为客户提供全方位融资服务，保持公司在投行领域较强的竞争优势；股权融资承销和债券融资承销规模位居行业前列，财务顾问保持市场领先地位。2022年，在市场行情整体走势较弱的影响下，公司投行业务发展有所放缓。

　　投资银行业务是中金公司最具竞争力和品牌优势的业务，也是公司重要的收入来源。公司投资银行业务包含股权融资业务，债券及结构化融资业务和财务顾问业务，2022年投资银行分部实现营业收入 54.31亿元，较上年减少 13.72%，占公司营业收入的 20.82%，较上年下降 0.07个百分点。

　　2022年，公司积极服务国家战略，持续推动投行业务高质量发展。股权融资方面，2022年，公司作为主承销商完成了 A股 IPO项目 32单，主承销金额 528.63亿元，排名市场第三，完成了包括联影医疗、华厦眼科、萤石网络、万凯新材、诺诚健华在内的 A股 IPO项目。公司作为主承销商完成 A股再融资项目 46单，主承销金额 1,256.61亿元。2022年，公司作为保荐人主承销港股 IPO项目 31单，完成中国中免、天齐锂业、阳光保险、力勤资源等项目，主承销规模 35.88亿美元，排名市场第一；作为全球协调人主承销港股 IPO项目 34单，主承销规模 22.80亿美元，排名市场第一；作为账簿管理人主承销港股 IPO项目 34单，主承销规模 10.12亿美元，排名市场第一。公司持续巩固大项目优势，港股十大 IPO中承销七单。2022年，公司作为账簿管理人主承销港股再融资及减持项目 10单，主承销规模 4.76亿美元。

　　债务融资方面，2022年，中金公司境内债券承销规模为 9,181.51亿元，同比上升 10.2%；境外债券承销规模为 50.77亿美元，同比下降 59.4%。2022年，中金公司债务及结构化融资业务在严格控制风险底线的基础上，以服务实体经济为目标，在服务国家科技自强、支持国家双碳战略、助力化解债市风险等方面取得了较好的成绩。2022年，中金公司境内债券承销规模排名券商第四、利率债承销规模排名券商第三、资产支持证券承销规模排名券商第三、境内承销绿色债券发行规

　　模排名券商第一。境外方面，中金公司中资企业境外债承销规模排名中资券商第一，细分领域中，承销中资企业境外 ESG债券市场份额显著提升，承销规模排名市场第一，并连续超过 6年保持中资企业投资级美元债承销规模中资券商第一。

　　财务顾问业务方面，公司具备极强的竞争优势，并保持市场领先地位。2022年，根据 Dealogic数据，中金公司并购业务排名中国并购市场第一，过去 10年中 8年位列第一，保持领先地位。2022年，公司已公告并购交易 94宗，涉及交易总额约 995.95亿美元，其中境内并购交易 83宗，涉及交易总额约 912.77亿美元，跨境及境外并购交易 11宗，涉及交易总额约 83.18亿美元。

　　公司股票业务包括向机构投资者提供经纪业务、资本业务、投资咨询业务及产品设计及交易业务等。2022年公司股票业务分部实现营业收入 59.70亿元，较上年减少 29.68%，占公司营业收入的 22.88%，较上年下降 5.29个百分点。

　　客户拓展方面，公司践行以客户为中心，全面覆盖多元客群，覆盖境内外机构投资者 9,000余家，为境内外机构投资者提供“投研、销售、交易、产品、跨境”等一站式股票业务平台金融服务，致力成为境内外机构投资者跨境双向投资的优质平台和伙伴。2022年，新开户数量实现增长，在国内外二级市场大幅波动承压的情况下，整体交易市占率稳步提升；QFII客户市占率连续 19年排名市场首位，多家 QFII及海外长线基金投研排名领先；港股交易市场份额在中资券商中持续领先；主要公募基金投研排名近三年稳居前三；重点私募客群全面覆盖；社保投研排名保持前三。

　　资本业务方面，公司作为衍生品一级交易商，境内产品业务持续提升全生命周期产品服务能力，保持市场优势地位。通过产品创新，支持高新科技发展、助力绿色金融，创设“中金战略硬科技指数（CSHT.WI）、民生理财－中金低碳领先指数（CLC.WI）”等金融创新产品。境外产品业务不断丰富产品及客户结构，形成具有国际竞争力的产品销售团队，综合优势在境外中资券商中名列前茅，业已形成良好品牌效应。

　　国际业务方面，公司深化跨境联动优势，推动“走出去”和“引进来”双向高质量资金融通。中金（香港）跨境业务持续领先，互联互通交易份额保持市场前列；中金（新加坡）已成功落地产品业务，不断拓展东南亚影响力；中金（美国）在当地市场进一步确立中资机构领导地位；中金（英国）获批成为全球首家及独家完成沪、深交易所对德国、英国、瑞士三国备案的互联互通 GDR跨境转换机构，并成为首家获批加入卢森堡证券交易所的中资上市和交易会员。同时，股票业务继续拓展中东、东南亚、日韩等其他国际市场，扩大海外客户服务广度和深度。

　　此外，公司加快数字赋能转型，优化客户体验。着力构建覆盖场内交易、场外衍生品、做市、主经纪商、客户管理等五大系统平台，提升业务效率。核心交易平台为境内外机构客户提供国际领先的专业交易工具，为客户全品类交易执行保驾护航；综合运营平台建设覆盖客户全生命周期展

　　业管理工具，实现内部数据高效整合，服务智能化管理。同时，公司持续加强中控平台建设，严守风险底线道防线管控体系，形成多层次、全方位合规风控体系，提升运营效率，防范金融风险；加强制度文化建设，坚守廉洁合规底线。

　　公司的固定收益业务主要为境内外企业和机构客户提供固定收益类、大宗商品类和外汇类证券及衍生品的销售以及做市交易等一体化综合服务，具体包括利率业务、信用业务、结构化业务（含证券化产品和非标产品等）、外汇业务、大宗商品业务（含期货业务）等。2022年，公司固定收益业务收入为 31.13亿元，较上年减少 3.21%，在营业收入中占比 11.93%，较上年上升 1.26个百分点。

　　2022年，公司以客户为中心，传统业务提质增效，积极布局新兴业务，着力做强、做优、做大，持续推动固定收益业务发展。公司债券承销和交易量持续较快增长，保持市场领先地位，记账式国债承销团成员国债现货交易量全市场第一，中资美元债承销稳居券商第一；不断加强国际化客户覆盖和交易服务能力，以境内和香港为双中心，搭建纽约、伦敦、新加坡、东京等地的全球化销售网络，跨境结算量持续增加。公司积极把握机遇，加强产品创新和客户服务，持续发展衍生品业务。公司持续布局公募 REITs、碳交易、绿色金融、专精特新等市场机会；加强境内外产品创新，实现诸多创新业务落地，打造定制化服务能力；持续发展跨境衍生品业务，拓展利率和外汇业务范围，大宗商品做市重点品种排名市场前列。公司大力推进业务和科技的融合，积极探索前沿金融科技创新，持续加强风控能力和运营体系建设。

　　2022年，公司主动进行结构优化调整，开展“重质增效”战略转型，积极响应国家政策导向，持续完善产品布局，把握国家战略带来的发展机遇及养老第三支柱需求，提高资源配置效率，积极推动科技创新、绿色金融、普惠金融等方面的产品创新，丰富金融产品供给；持续夯实资管核心投研能力建设，完善投研组织管理，加强团队建设与人才培养，打造高质量人才梯队；坚持以客户为中心，巩固并拓展现有银行及企业等机构客户，不断深化零售及线上渠道客群开发，优化零售业务布局，积极促进共同富裕，加大社保、年金业务客户的服务力度，加强海外客户覆盖，开拓更多境外渠道；推进资产管理数字化平台建设，聚焦科技赋能，以数字化转型牵引业务体系和流程体系的优化，加快对客服务平台和投研一体化平台建设，通过便捷专业的数字化工具提升客

　　截至 2022年末，公司资产管理部业务规模为 7,024.79亿元，同比减少 37.74%。产品类别方面，集合资管计划和单一资管计划管理规模（含社保、企业年金、职业年金及养老金）分别为 2,306.69亿元和 4,718.10亿元，管理产品数量 828只。

　　针对投资者的个性化需求，中金基金为机构和高净值客户量身定制投资专户。2022年，中金基金践行高质量发展要求，聚焦公募主责主业，着力提升核心竞争力，严防严控风控合规底线，业务保持高速发展。中金基金持续关注产品布局，全年新发公募产品 11只，发行首批保障性租赁住房 REITs产品和市场规模最大的公募 REITs产品，推出同业存单指数基金及中金基金首只 FoF基金，继续布局中低波动型及权益种子产品，并完善量化指数产品线。同时，中金基金继续培育投研核心能力，补充投研队伍，完善管理机制，提升研究覆盖广度与深度，积极探索产品风格定型，风格稳定、业绩亮眼的产品逐步显现，着力提升长期业绩。此外，中金基金销售能力进一步得到提升，客户数大幅增长，多层次立体销售网络基本搭建完成；开展多种形式的投资者教育活动，帮助投资者树立科学投资理念。中金基金在中金公司“数字化”战略之下，继续大力推进数字化建设，在产品管理、投研管理、销售管理、风险管理等方面均有所突破，以金融科技助力业务发展和管理提升。2022年，中金基金业务总体运行平稳，无重大违法违规情况及重大合规风险隐患。截至 2022年末，中金基金管理资产规模为 1,110.57亿元，同比增长 258.69亿元。其中，公募基金规模增长至 1,009.74亿元，同比增长 24.2%。2022年度，实现营业收入 3.09亿元，净利润 2,159.31万元。

　　公司主要通过子公司中金资本运营有限公司（以下简称“中金资本”）开展公司境内外私募投资基金业务，致力于打造统一、开放的管理平台，对内实现资源集中和管理协同，对外形成开放性的平台生态。中金资本管理的基金类型主要包括境内企业股权投资基金、母基金、美元基金、实物资产基金、基础设施基金等。投资行业覆盖高新技术、高端制造、大健康、大消费等。

　　推进业务发展。截至 2022年末金融投资，中金资本管理部资产规模达到 3,595亿元，市场龙头地位得到进一步巩固。在募资方面，中金资本管理部围绕“科技创新”、“碳中和”等国家战略完成多支基金的募集，新募集基金认缴规模超过 500亿元，在头部机构中处于领先地位。在投资方面，中金资本管理部以高质量投资助推中国科技自立自强，系统性布局科技创新、高端制造、生命健康、产业互联网和绿色环保等战略性新兴产业，投资项目数量在私募股权投资机构中名列前茅。在赋能方面，中金资本管理部依托“中金一家”平台优势，践行“双向赋能”，为政府、产业集团、企业家提供多元服务，并为被投企业提供多样化赋能。在退出方面，2022年，中金资本管理部被投企业 IPO数量超过 30家，在同业中处于领先地位。国际化方面，中金资本管理部成功落地并积极推进多个美元专项合作基金，国际化广度和深度进一步拓展。区域化方面，中金资本管理部一方面在北京、长三角、河南、福建等传统优势地区深耕存量，另一方面围绕国家区域发展战略不断开发增量，在湖北、陕西、川渝地区的布局取得突破性进展。数字化方面，中金资本管理部围绕业务数据化、平台能力、业务协同、生态建设打造业内领先的投资管理平台。“中金一家”方面，中金资本管理部与兄弟部门积极开展项目推荐、客户协作和业务合作，并合力推进公司十大战略性业务。

　　升级买方投顾服务，引领行业财富管理转型；坚持以客户为中心，客户规模稳定增长；中金公司财富管理业务模式和规模上继续保持领先地位；2022年两融业务与股票质押业务规模有所减少，信用业务安全边际较高。

　　公司财富管理业务致力于为财富管理客户提供高附加值服务，具体包括顾问服务、交易服务、资本业务及产品服务等。2022年，公司财富管理分部实现营业收入为 69.36亿元，较上年减少 7.99%，占公司营业收入的 26.59%，较上年上升 1.57个百分点。

　　2022年，公司坚定引领行业财富管理转型，通过中国 50、微 50、公募 50等买方投顾实践，陪伴客户穿越周期，其中，公募 50目标盈、定投红绿灯等服务升级；微 50一键调仓功能上线。全年公司财富管理业务产品保有量逆市增长，超 3,400亿元，较上年增长超 10%；买方投顾产品保有量稳定在近 800亿元，进一步巩固了公司在财富管理模式和规模上的领先地位。同时，公司始终坚持以客户为中心，持续优化“全渠道、多场景”获客模式，强调金融普惠性并持续完善“线上+线下”服务体系，全年对客线场，其中创新栏目“中国 50中国行－云会客厅”与“向往的投资”场均观看人次近两万；线下活动两千余场，九大品牌活动走进近百个城市。在此推动下，公司财富管理业务客户规模稳定增长，客户数量达 581.65万户，较上年增长 28.3%；客户账户资产总值 2.76万亿元。其中，高净值个人客户 103.44万户，高净值个人客户账户资产总值 7,796.02亿元。此外，公司财富管理业务正式走出国门，落子新加坡开启业务新航线，迈出国际化重要一步。

　　信用业务方面，根据公司总体战略、竞争优势和资本规模的实际情况，中金公司积极开发信用类业务，并将其定位为综合金融服务的配套产品。公司对信用类业务制定了严格的风险控制措施，将客户信用风险管理和对质押物的市场风险管理有效结合。截至 2022年末，公司融资融券余额

　　为 411.54亿元，较上年末减少 18.04%，维持担保比例降至 267.8%；公司融资融券业务的担保物公允价值合计 1,086.07亿元，2022年转回减值损失 0.20亿元。截至 2022年末，公司融出资金减值准备余额 1.43亿元，较上年末减少 11.99%，融资融券业务整体风险可控。截至 2022年末，公司股票质押式回购余额为 56.57亿元，较上年末减少 31.59%，履约保障较上年末有所下降至322.0%，公司买入返售金融资产担保物的公允价值为 408.32亿元，2022年转回买入返售金融资产减值损失 0.13亿元。截至 2022年末，公司买入返售金融资产减值准备余额为 0.57亿元，较上年末减少 18.58%。

　　公司研究团队关注全球市场，通过公司的全球机构及平台向国内及国际客户提供服务。公司研究产品及投资分析涵盖宏观经济、市场策略、固定收益、金融工程、资产配置、股票、大宗商品及外汇。截至 2022年末，公司研究团队由近 400名经验丰富的专业人士组成，覆盖 40多个行业及在中国内地、香港特区、纽约、新加坡、法兰克福、伦敦及巴黎证券交易所等上市的近 1,600家公司。2022年，公司共发表中外文研究报告 18,000余篇。在大量的行业和公司报告基础之上，还出版了公募 REITs、专精特新、ESG、中国大消费、元宇宙、汽车电子、全球资产管理等主题报告。基于研究报告广度和深度上的双重优势，公司在客户中赢得了“中国专家”的声誉。2022年 11月，中金研究部正式发布“中金点睛”数字化投研品牌，建立卖方投研数字化行业领先地位。

　　中诚信国际认为，2022年，证券市场整体呈现较大幅度波动，中金公司盈利水平有所下滑；公司债务规模有所增长，且短期债务占比有所上升，杠杆水平仍然处于行业较高水平；但公司各项风险指标高于监管标准，整体偿债能力保持较好水平；未来需持续关注公司盈利能力、资本充足性和整体偿债能力的变化情况。

　　证券公司的盈利状况变化和证券市场走势有极大的相关性。2022年，国内外经济形势复杂，资本市场震荡调整明显，在此背景下，公司主要业务板块业绩均有所下滑。2022年公司实现营业收入 260.87亿元，同比下降 13.42%。从营业收入的构成来看，手续费及佣金净收入、投资收益及公允价值变动损益在营业收入中占主导地位。

　　手续费及佣金净收入方面，2022年公司实现手续费及佣金净收入共计 159.43亿元，同比下降5.26%，在营业收入中的占比为 61.11%开云官方，较 2021年上升 5.26个百分点。手续费及佣金净收入主要由经纪业务净收入、投资银行业务净收入、资产管理及基金管理业务净收入三部分组成。公司

　　当年公司经纪业务净收入为 52.32亿元，同比下降 13.24%。投资银行业务一直是公司的核心竞争力，系公司主要的收入来源。2022年，公司实现投资银行业务净收入 70.06亿元，同比下降 0.43%，与 2021年基本持平。资产管理业务方面，2022年公司资产管理业务规模同比有所下降，全年实现资产管理业务净收入 13.65亿元，同比下降 10.94%。基金管理业务方面，2022年公司实现基金管理业务净收入 15.49亿元，同比增长 2.52%。

　　投资收益及公允价值变动损益方面，公司投资收益及公允价值变动损益主要源于其持有或处置金融工具所产生的损益以及交易性金融工具和衍生金融工具产生的公允价值变动损益。2022年，公司科创板跟投所持有的证券市值随股票市场行情变化而下降；同时，受市场行情下行影响，公司所持有的公募基金、货币基金及私募证券基金净值下降，加之汇率波动等因素影响，导致相关基金投资产生的收益净额减少。多重因素综合影响下，全年公司投资收益及公允价值变动损益合计同比下降 28.59%至 106.04亿元，其在营业收入中的占比较上年下降 8.64个百分点至 40.65%。

　　利息收入方面，公司的利息收入以融资融券利息收入、存放金融同业利息收入、其他债权投资利息收入及买入返售金融资产利息收入为主。2022年公司实现利息收入共计 81.53亿元，同比增长12.05%。其中，受客户融资需求下降影响，公司融资融券利息收入同比下降 6.47%至 26.72亿元；存放金融同业利息收入同比增长 33.51%至 28.45亿元，主要是银行结余及代客户持有的日均规模增加。2022年，公司利息支出为 91.77亿元，较上年增长 11.01%，主要是由于回购业务利息支出、拆入资金利息支出以及其他外部融资利息支出增加。在利息收入与支出的共同影响下，2022年公司利息净支出为 10.23亿元，同比增加 3.33%。

　　在营业支出方面，2022年由于公司业绩有所下滑，员工成本相应下降。2022年公司业务及管理费较上年下降 3.27%至 168.57亿元，但由于营业收入降幅相较更大，营业费用率较上年上升 6.78

　　个百分点至 64.62%。未来随着业务进一步开展，成本上升的压力仍存，未来仍需持续加强成本管控能力。此外，公司 2022年共转回信用减值损失 0.21亿元，主要为应收款项、融出资金及股票质押式回购业务确认的减值转回。公司根据客户的信用状况及履约担保情况，并结合前瞻性宏观信息，审慎评估信用风险，充分合理计提减值准备。

　　受上述因素共同影响，2022年中金公司盈利能力有所弱化。全年公司营业利润为 91.28亿元，同比减少 29.66%；净利润为 75.95亿元，同比下降 29.74%；考虑其他债权投资公允价值变动及外币报表折算差额等因素的影响，公司实现综合收益总额 88.55亿元，同比下降 16.27%。从回报率来看，2022年公司平均资产回报率和平均资本回报率为分别为 1.37%和 8.25%，较 2021年分别下降 0.79和 5.56个百分点。盈利稳定性方面，总体上，近年来公司盈利稳定性较好，但 2022年，在市场行情整体走势较弱的影响下，盈利水平有所下滑。2022年公司利润总额变动系数为18.88%，处于行业较好水平。

　　截至 2022年末，母公司口径净资产为 771.07亿元，较上年末增长 15.68%；母公司口径净资本为453.37亿元，较上年末下降 6.00%；母公司风险覆盖率较上年末上升 30.80个百分点至 182.42%；母公司净资本/净资产为 58.80%，较上年末下降 13.55个百分点。从杠杆水平来看，母公司资本杠杆率较上年末下降 1.57个百分点至 11.24%，杠杆水平有所上升；母公司净资本/负债为 18.10%，较上年下降 1.57个百分点；母公司净资产/负债为 30.79%，较上年上升 3.60个百分点。2022年9月 13日，中金公司发布公司 2022年度配股公开发行证券预案公告，公告表明，公司公开发行证券拟采用向原股东配售股份（以下简称“本次配股”）的方式进行。公司控股股东中央汇金投资有限责任公司已承诺以现金方式全额认购其在本次配股方案中的可配售股份。本次配股发行

　　配售不超过 3股的比例向全体合资格的 H股股东配售。本次配股募集资金总额预计为不超过人民币 270亿元，扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于补充资本金支持各项业务发展，以及补充其他营运资金。本次配股预案已于 2022年 9月 13日经公司第二届董事会第二十六次会议审议通过，后于 2022年 10月 24日经公司股东大会、A股类别股东会议及 H股类别股东会议审议通过。中诚信国际将持续关注本次配股后续进展及其对公司业务运营、偿债能力等方面的影响。

　　从公司信用减值准备情况看，截至 2022年末，公司信用减值准备余额为 8.04亿元，较上年末减少 4.93%，主要包括应收款项减值准备 5.22亿元，融出资金减值准备 1.43亿元，买入返售金融资产减值准备 0.57亿元和其他债权投资减值准备 0.72亿元。上述信用减值准备包括未来 12个月预期信用损失和整个存续期预期信用损失（已发生信用减值），金额分别为 3.52亿元和 3.69亿元。

　　公司金融投资资产包括交易性金融资产、其他债权投资，且以交易性金融资产为主。截至 2022年末，公司持有交易性金融资产共计 2,693.97亿元，较上年末下降 10.55%。其中，以对冲场外衍生品业务市场风险为目的所持有的场外衍生品余额为 1,091.46亿元，在交易性金融资产中的占比为 40.51%；直接持有的债券投资 748.14亿元，占交易性金融资产的 27.77%，大部分为投资级别以上的信用类债券及证券化产品；直接持有的基金及其他投资 585.23亿元，占交易性金融资产总额的 21.72%，大部分为流动性强、风险较低的货币市场基金及公募基金；此外，持有权益的合并结构化主体项下的金融资产以及直接持有的股票及股权投资在交易性金融资产中的占比分别为 5.35%和 4.64%。截至 2022年末，公司持有其他债权投资共计 666.89亿元，较上年末上升 55.06%。其中国债余额 214.21亿元，占比为 32.12%；金融债余额 141.15亿元，占比为21.17%；企业债余额 128.36亿元，占比为 19.25%；其他为同业存单、中票及地方债等，合计 183.17亿元，占比为 27.47%。

　　总体来看，从公司各项风险控制指标来看，公司以净资本和流动性为核心的各项风险指标均高于证监会制定的监管标准。但未来业务规模扩张和创新业务的开展仍可能对其资本形成一定压力，2022年，公司制定配股公开发行证券预案，或将从一定程度上缓解资本补充压力。

　　公司为满足业务发展需要及监管指标要求，发行了多期公司债券、次级债券及美元中期票据，债务规模有所扩大。截至 2022年末，公司总债务为 3,197.42亿元，较上年末增长 10.15%。其中，短期债务规模 2,324.69亿元，较上年末增长 41.30%，在总债务中的占比较上年末上升 16.03个百分点至 72.71%，主要系一年内到期的长期债务工具以及卖出回购金融资产款增加所致。从资产负债率来看，截至 2022年末，公司资产负债率为 82.13%，较上年末下降 2.44个百分点。

　　现金获取能力方面，2022年主要受利润总额下降影响，公司 EBITDA同比下降 11.69%至 195.46亿元。从 EBITDA对债务本息的保障程度来看，2022年公司总债务/EBITDA为 16.36倍，较上年增长 3.24倍；EBITDA利息倍数为 2.21倍，较上年减少 0.57倍，利息偿付能力略有下降。2022年公司经营活动产生的现金流量净额为 499.42亿元，较上年同期增长 56.31%，主要系为交易目的而持有的金融工具投资带来的现金净流入较 2021年的现金净流出导致的现金流量净额变化，同时，卖出回购金融资产款及融出资金增幅较 2021年增加，上述现金流入的增加被衍生品业务交易款项导致的现金净流出所部分抵消。

　　资产受限情况方面：截至 2022年末，公司受限资产账面价值合计 745.18亿元，占 2022年末资产总额的比例为 11.49%。上述权属受到限制的资产主要是转融通业务相关担保物，为卖出回购、央票互换、充抵保证金或债券借贷业务而对交易性金融资产项下的债券、股票及其他债权投资设定的质押。

　　从公司资产流动性来看，截至 2022年末，公司自有资金及现金等价物余额为 857.89亿元，同比增长 29.70%，占剔除代理买卖证券款及代理承销证券款后资产总额的 15.41%，较上年末上升 3.36个百分点。

　　从流动性风险管理指标上看，截至 2022年末，母公司流动性覆盖率为 239.71%，较上年末大幅下降 76.97个百分点；母公司净稳定资金率为 154.27%，较上年末提升 17.82个百分点。公司流动性覆盖率和净稳定资金率均高于监管要求，流动性较为充足，未来一年流动性来源可对流动性需求形成有效覆盖，但随着业务的开展，公司仍需加强长短期流动性管理水平。

　　社会方面，公司坚持和谐共生、持续发展的理念，始终积极履行社会责任，发挥业务优势，积极响应国家战略，关注民生，促进乡村振兴。中金公司们关注绿色低碳和生物多样性保护，与中国绿色碳汇基金会签订战略合作协议，启动“中金公益生态碳汇林”云南兰坪项目；同时，公司重视公益文化建设，通过捐资助学、义务支教等形式开展教育帮扶，积极推动“慧育中国”、“中金－九阳小学公益厨房”、“暖冬行动”等慈善公益项目。此外，2022年，公司将董事会下设战略委员会正式更名为“战略与 ESG委员会”，并成立公司 ESG委员会及 ESG办公室，搭建责任投资体系，加入“联合国责任投资原则”(UNPRI)，推动公司 MSCI ESG评级提升至 A级。

　　治理方面，公司建立了由股东大会、董事会、监事会和经营管理层组成的治理架构，形成了权责明确、运作规范的相互协调和相互制衡机制。股东大会是公司的最高权力机构，负责决定公司重大经营方针和投资计划，审议批准公司的年度财务决算方案等。公司设立董事会，对股东大会负责。截至 2022年末，公司董事会由 8名董事组成，由选举产生，包括 1名执行董事、3名非执行董事及 4名独立非执行董事。中金公司董事会下设有 6个专门委员会，分别为战略与 ESG委员会、薪酬委员会、提名与公司治理委员会、审计委员会、风险控制委员会和关联交易控制委员会。公司监事会由 3名监事组成，负责监察公司财务并监督董事及高级管理层成员的履职情况。

　　经营管理层面，公司设首席执行官、首席运营官和首席财务官，由董事会聘任或解聘。首席执行官对董事会负责，主持公司的经营管理工作及行使《公司章程》或董事会授予的其他职权。首席运营官和首席财务官对首席执行官负责，协助首席执行官完成《公司章程》和董事会赋予的与公司日常运营、公司财务有关的职责。管理委员会根据董事会及首席执行官授权，协助首席执行官行使经营管理职权。管理委员会由首席执行官、首席运营官、首席财务官及经董事会批准后确定的其他人员组成，由首席执行官担任主席。合规管理层面，公司设合规总监，由董事长提名，对

　　凭借较早的国际化布局，经过二十多年的积累和沉淀，中金公司已形成突出的跨境业务能力，具有领先的跨境业务市场地位，较好发挥了服务跨境资本往来、推动金融市场双向开放的积极作用。国际布局方面，公司建立了覆盖中国香港、纽约、伦敦、新加坡、旧金山、法兰克福和东京七个金融中心在内的国际网络，按照业务线条垂直统一管理，能够充分调动境内外的研究、团队、产品等资源，为客户提供一站式的跨境服务。跨境业务方面，公司长期服务于产业资本、金融资本的“引进来”、“走出去”，在中资企业境外 IPO、境外债发行、跨境并购等领域取得了一定优势地位，在跨境交易、互联互通等业务领域保持良好发展势头，沪深股通交易额市场领先。2022年末，公司境外资产为人民币 1,844.13亿元，占总资产的比例为 28.43%。从境外收入占比这项证券公司分类评价指标来看，公司 2022年境外营业收入占集团合并营业收入约 20%，保持行业领先水平。

　　中央汇金是由国家出资设立的国有独资公司，中央汇金的重要股东职责由国务院行使、董事会、监事会成员由国务院任命，对国务院负责。中央汇金根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务，实现国有金融资产保值增值。中央汇金不开展其他任何商业性经营活动，不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。根据中央汇金未经审计的 2022年三季度财务报表，截至 2022年 9月末，中央汇金实收资本为人民币 8,282.09亿元；总资产为 6.27万亿元，所有者权益为 5.87万亿元。2022年前三季度，中央汇金实现营业收入 4,155.23亿元；实现净利润 4,053.36亿元。

　　中诚信国际选取了中信建投、招商证券作为中金公司的可比公司，上述公司均为证券行业第一梯队企业，在外部经营环境风险、业务风险和财务风险并无显著差异，经营实力、风险控制能力、财务情况等均表现良好，最终主体信用等级处于同一档次。

　　中诚信国际认为，与同业相比，中金公司具有较高的市场地位，在多项综合指标排名行业前列，其中投行业务、资产管理业务及私募股权投资业务等积累深厚，业务竞争力较强；同时，公司业务较为均衡，多元化程度高，且公司积极国际业务布局，境外业务收入占比优于大部分同业公司；2022年，市场行情波动影响下，整体盈利水平有所下降；各项风险指标均符合监管要求。此外，公司为 A+H上市公司，

　　综上所述，中诚信国际评定中国国际金融股份有限公司主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定；评定“中国国际金融股份有限公司 2023年面向专业机构投资者公开发行公司债券（第二期）”品种一的信用等级为 AAA，品种二的信用等级为 AAA。

　　中国人寿资管-中国银行-国寿资产-鼎坤优势甄选 2232保险资产管理产品 0.39%中国人寿资管-中国银行-国寿资产-鼎坤优势甄选 2265保险资产管理产品 0.39% 中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金 0.37%中国人寿资管-中国银行-国寿资产-鼎坤优势甄选 2266保险资产管理产品 0.35% 阿布达比投资局 0.31% （未完）