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电子观点：重点关注消费电子底部机会。电子板块公司二季度业绩相继发布，业绩分化明显，半导体设备业绩继续保持高增长，消费电子业绩环比一季度改善明显，半导体芯片还在降价去库存，业绩承压。2023年7月，国内IC产量为292亿块，同比增长4.1%。SEMI预测，2023年三季度，电子产品销售额预计将实现10%环比增长，存储芯片销售额预计环比实现两位数增长，逻辑芯片销售额预计随着需求逐步恢复，保持稳定和改善。根据TrendForce数据，第二季DRAM产业营收约114.3亿美元，环比增长20.4%，终结连续三个季度的跌势，预测三季度DRAM产业营收仍持续增长，后续价格跌幅有限。根据海关数据，今年1-7月，我国光刻机从荷兰进口额为25.86亿美元，同比增长64.8%，其中7月份进口额为6.26亿美元，同比增长近8倍。整体来看，我们认为电子基本面在逐步改善，9月苹果及华为将发布新机，产业链在积极备货，消费电子库存合理，三季度业绩在新机需求拉动下，业绩有望积极改善，中长期来看，AI有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，目前手机、电脑厂商正在大力开发AI应用，有望逐渐落地。看好需求复苏、AI需求驱动及自主可控受益产业链。
通信板块：通信板块后市看好三个方向：一、关注运营商战略配置价值。随着大模型走向落地，通信+算力融合加速，运营商基于丰富的数据资源，有望逐步构建以数据创新为驱动、通信网络为基础、数据算力设施为核心的基础设施体系，数据要素价值即将充分释放。运营商板块二十年产业趋势演进与数字中国政策共振，价值重估仍在路上，建议充分重视该板块战略配置价值；二、从“大炼模型”到应用落地，长期趋势和短期估值约束下，当前重点关注华为和高通产业链；三、关注AI+散热投资机遇。液冷趋势确定，算力大幅增长带来渗透率大幅提升，是0-1的增量市场，芯片功耗与机柜功率密度提升，叠加能耗要求，必然会带来散热技术由风冷向液冷的升级，关注在技术+产能领先布局的厂商。重点公司：中国移动、中兴通讯、英维克、曙光数创、灿勤科技、软通动力、移远通信、美格智能、翱捷科技开云官方、胜宏科技等。
计算机板块：近期市场低迷，投资者情绪普遍回落，一般来说，在业绩披露期，投资者更关注现实，而当下的Q2业绩总体乏善可陈，叠加大环境不利于风险偏好向上，走势疲软也就在所难免。而在两次业绩披露期之间开云官方，投资者更看重或依赖于预期，对政策、技术、业绩等有更多的期待，且短期不可证伪，因而市场风险偏好一般提升。结合以上分析视角，我们预期在8月下旬财报披露季基本结束，各行业情况基本明朗后，更多看Q3甚至切换至展望来年，9月份或将有机会迎来阶段性机会。若谨慎一些，在10月份三季报披露期后，11月开始到来年4月年报一季度披露期之前，可能会更有利于市场风险偏好的提升，也有更长的做多窗口。投资机会的选择上，一方面是紧盯政策鼓励的方向，比如顺周期行业信息化、金融IT、数据要素、政务信息化、信创等；另一方面是在AI板块回调中挖掘机会，关注国内大模型能力提升，落地应用端好的产品出现，从终端需求体验出发，寻找机会，关注AI在美国落地情况，寻找映射。推荐组合：恒生电子、中望软件、海康威视
传媒板块：中报密集发布中，关注业绩兑现度、后续持续性，以及AI应用落地情况。1）分众传媒、吉比特、腾讯控股、美团、快手、达达集团、京东、哔哩哔哩、芒果超媒、横店影视、盛天网络等公司发布业绩，截至目前以广告和院线为代表的、具有疫后修复逻辑的板块，整体呈现较为明显的业绩修复态势，互联网、游戏板块业绩修复呈现一定分化，但降本增效开云官方、释放利润是互联网公司的重点之一。中报业绩持续落地中，建议关注游戏、院线兑现情况，游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给改善明显，行业基本面向好；院线方面，暑期档排片优质，消费者观影需求恢复，目前暑期档票房已超200亿，超过往年19年的峰值，暑期之后预计将进入淡季，国庆档目前排片较丰富，包括《前任4》《坚如磐石》等，有望延续暑期档亮眼态势，推荐关注后续有望继续兑现业绩的恺英网络、吉比特、万达电影。2）我们认为,AI是重要的投资主线，各公司的AI应用在持续推进中，包括昆仑万维自研AI游戏《ClubKoala》，字节AI产品豆包公测，腾讯表示公司有多个AI项目正在推进并将优先发展自有的基础模型，腾讯云发布面向广告平台、UGC平台、SaaS企业的商业类文创工具“腾讯云智能·文案创作”等，我们认为，监管逐步明晰下，Q3起有望迎应用落地的上线周期，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司，个股推荐关注南方传媒。
新能源车、智能手机销量不及预期；智能化配置渗透率不及预期；美国芯片法案产生的风险；宏观经济运行不及预期风险；政策风险；行业竞争加剧；元宇宙技术迭代和应用不及预期风险；数据统计结果与实际情况偏差风险等。
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