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2023年1-5月份,国内基础油市场整体高位震荡后承压下行。影响市场下行的主要驱动因素围绕在供应、需求、原油、柴油及市场心态。预计下半年市场在供需基本面博弈的市场状态下,整体下行为主行业资讯,但季节性变化明显开云集团(中国)官方网站,下半年价格水平低于上半年运行区间。
2018-2023年,国内基础油市场整体呈现下行后震荡上涨趋势。不同的市场阶段,主导市场运行的主要驱动因素不同。
第一个阶段:2018-2020年11月份,国内基础油市场整体下行,影响这阶段的主要驱动因素为供需关系的博弈,随着2018年多套装置投产,基础油市场资源供应增加明显,市场整体陷入价格战,低价竞争压力下,基础油市场价格一路下行。
第二个阶段:2021-2021年年底,国内基础油市场价格在原油上涨的带动下,生产成本上涨,基础油价格在此提振下,整体呈现上行趋势。
第三个阶段:2022年,国内主要基础油生产厂家迎来集中检修,6月份开始市场资源供应缩减明显,下半年市场一度出现供不应求状态,基础油年内价格超过10000元/吨,到达10年以来的高位。
2023年,国内基础油市场价格整体高位运行,市场季节性变化明显,4月下旬,市场迎来下行拐点。据统计,截至5月31日,国内150N全国均价为8500元/吨,环比4月28日下跌8.11%。32#工业白油均价为8320元/吨,环比4月28日下跌7.27%。
从基础油价格水平来看,2023年150N价格水平处于近年来的相对高位状态。2023年2月至4月,国内基础油市场在供需博弈及成本支撑下,150N市场均价整体变化不大,市场维持高位运行趋势,下游采购成本增加。从需求季节性方面来看,上半年基础油市场价格波动的季节性变化并不明显,2月份环比涨幅较大,3-4月份市场在高位波动为主,5月份市场均价环比下跌明显。
2023年1-5月份,国内基础油市场整体供需关系不断变化。1-5月,预计基础油市场供应量为356.54万吨,与2022年同期相比减少5.99%。1-5月,预计基础油市场需求量为345.12万吨,与2022年同期相比下跌5.03%。2-4月份,市场集中检修开云官方,供需关系相对平衡,供略大于求或供不应求支撑市场价格高位运行。5月随着市场供大于求明显,市场下行压力加大。
成本方面,原油作为源头原料,与基础油市场价格的走势呈现强相关性。 成本传导价格,基础油调价的节点相对滞后,两者的正相关系数在 95%以上。 而 当成本面主导作用减弱,市场在供需关系博弈下,与原油呈现背离 走势。 2 022 年 7月- 2023 年 4月,国内基础油 市场价格与原油价格呈现相反走势,原油震荡下行,成本下跌,但基础油市场在供应缩减的市场状态下,价格一路高涨,呈现淡季不淡旺季涨幅高于往年的市场走势。
2023年4月下旬之后,随着开工厂家增多,基础油市场供需矛盾转变,这时基础油市场走势回归到供需、成本相互交织相互作用的市场阶段,目前基础油市场走势与原油基本呈现相同趋势,下跌为主。
从成本方面来看,6-12月份,国际原油市场价格水平或在65-75美元/桶。对于经济周期而言,宏观的衰退逻辑始终存在并且持续施压油价。对于产业供需而言,实际就是资本开支的周期,目前欧佩克+的沙特牢牢的把握了油市供应端的话语权,产量释放一直是适度的。在这样产量控制的前提下,供应端无法在短期有效释放。对于需求而言,虽然经济周期已经逐步进入衰退,但是依然存在韧性,需求的偏刚需特点决定了原油价格的韧性。在综合经济周期和产量周期之后,预计,2023年6-12月,原油市场运行区间整体下调。
从产量方面来看,6-12月,涉及检修产能230万吨,影响产量主要集中在6-8月份。预计6-12月份,国内基础油市场资源供应量在536.99万吨,同比增长18.55%。下游需求量约为500万吨,同比增长3.46%。从下半年供需关系来看,供大于求是常态,基础油市场面临较大的库存压力。9-10月份,基础油市场在旺季需求的带动下,或迎来年内的第二个消费高峰,在需求带动下,或推动基础油市场价格上涨,但由于基础油供需关系不变,供大于求压力下,限制市场上涨空间。
综合成本及供需基本面数据,预计下半年基础油价格整体呈现震荡下行后反弹的走势,基础油价格季节性变化明显。从价格区间来看,预计下半年基础油价格水平低于上半年,整体价格水平在7800-8400元/吨。
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